聖誕將至，百貨公司撥放著孰悉的聖誕歌曲，廣場豎立起大型的聖誕樹，掛上琳瑯滿目的飾品，櫥窗也都穿上各式聖誕裝飾，熱鬧非凡。晚上，也帶著孩子逛一逛，湊湊熱鬧，也沾染些過節氣氛。
說到百貨公司，全自動的電扶梯，以及有專人服務的升降梯，似乎就是最直覺的印象，絕大多數人都是透過這兩種工具在各樓層間移動，不過可曾注意過，其實空間最大的，往往都是人跡罕至的安全梯，面積比前兩者大，運用卻最少，為什麼呢？
因為，要避免一項很重要的風險。
什麼風險，有學過投資學的人，應該都有印象教科書上羅列的風險林林總總，甚麼利率風險、匯率風險、政治風險、違約風險、通膨風險、再投資風險....等，簡單而言多數都與價格波動有關，不過我認為最常被忽略，一旦發生也最難預估影響程度的，卻是另一個，那就是「流動性風險」。
還記得2008年金融海嘯來時，許多的債券型商品，其實並沒有發生財務上的風險，而是因為大家急著想要變現，卻找不到買家，也就出現流動性風險。大家恐慌急著賣出，原價賣不掉，打折再賣，這也是為何原本應該保本的商品突然都不保本了。事實上，當時很多商品，如果放到恐慌過了之後，反而很快就反彈回應有的價格了。
因此在投資上，除了基本面分析、技術面計算，在投資的時候，也要考慮到是否有退路，否則如果發生了類似的流動性風險，價格修正的幅度恐怕不是從這些分析可以推導出來的。
之前台股最有名的事件，就是基亞，因為一顆新藥解盲未能過關，看到他從479元，一路跌20根停板，來到105.5元才打開跌停，已經將近縮水至四分之一的價格，這種跌法，在台灣現在相對較為成熟的市場，是較為罕見的狀況。每天掛單跌停賣出的張數高達萬張以上，成交量卻只有個位數，這不是一整房間的人擠一個窄門而已，這根本是小巨蛋火災，卻只開放一個小窗戶讓大家逃難而已。
什麼風險，有學過投資學的人，應該都有印象教科書上羅列的風險林林總總，甚麼利率風險、匯率風險、政治風險、違約風險、通膨風險、再投資風險....等，簡單而言多數都與價格波動有關，不過我認為最常被忽略，一旦發生也最難預估影響程度的，卻是另一個，那就是「流動性風險」。
還記得2008年金融海嘯來時，許多的債券型商品，其實並沒有發生財務上的風險，而是因為大家急著想要變現，卻找不到買家，也就出現流動性風險。大家恐慌急著賣出，原價賣不掉，打折再賣，這也是為何原本應該保本的商品突然都不保本了。事實上，當時很多商品，如果放到恐慌過了之後，反而很快就反彈回應有的價格了。
因此在投資上，除了基本面分析、技術面計算，在投資的時候，也要考慮到是否有退路，否則如果發生了類似的流動性風險，價格修正的幅度恐怕不是從這些分析可以推導出來的。
之前台股最有名的事件，就是基亞，因為一顆新藥解盲未能過關，看到他從479元，一路跌20根停板，來到105.5元才打開跌停，已經將近縮水至四分之一的價格，這種跌法，在台灣現在相對較為成熟的市場，是較為罕見的狀況。每天掛單跌停賣出的張數高達萬張以上，成交量卻只有個位數，這不是一整房間的人擠一個窄門而已，這根本是小巨蛋火災，卻只開放一個小窗戶讓大家逃難而已。
追根究柢，跌的起因是失望性賣壓，這部分就不多加討論，跌的很應該。但是跌幅如此之大，跌速如此之快，恐怕就不是基本面的答案可以解釋了。新藥的期中測試未合格，開發時程拉長，理應跌回前述的起漲位置附近，從頭開始，算是合理。但孰料在金管會要求交易所將基亞列為管理股票，要買賣得要先入錢和圈存股票，在原本已經不大的流動性上，雪上加霜，股價想要爆量打開，更是難上加難。
所以基本面的變化是決定了方向，但幅度和速度，則往往是流動性的推波助瀾，投資之前，不得不留意這項風險。今年也再度在3662樂陞和6702興航看到流動性風險的可怕，也都不遑多讓。
回到前面所說，百貨公司的安全梯也是如此，如果不幸遇上火災、地震等需要緊急疏散人潮時，電梯和電扶梯都可能因停電而失效，至少寬闊的安全梯還能順利讓人們快速逃離，不至於因為塞住而有傷亡，避免「流動性風險」。
逛百貨和投資金融商品之前，別忘了，都先留意一下逃生出口啊！
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