明媒正娶？還是惡霸搶婚？

　　「甚麼？我投資的公司要被收購了，那我的股票怎麼辦？」

　　公開收購，是企業間很常見的商業策略，尤其是在變動快速的新產業，或是陷入困境的艱困產業，更是不時傳出收購的消息。

　　當然，一間公司收購另一間公司，還得看是雙方講好條件明媒正娶，或是單方霸王硬上弓。如果是雙方都已經私下講好條件，聘金多少、回禮幾樣，才提出公開收購，那就叫「善意收購」。反之，如果是對方不知情的狀況下，直接備了轎子衝到人家家裡，硬要對方上轎，那就叫「惡意收購」。

　　前者當然是最容易成功的，也最平和圓滿的，後者則常鬧得滿城風雨，搞得雙方烙幫手、玩手段、拚人場、搶委託書的，最後還常搞雙胞股東會、對戰抗爭的，這種多半沒有甚麼從此過著幸福快樂日子的結局。

　　一宗收購案在成案時，我們常可以在報章媒體上看到類似下方的斗大訊息：

國巨旗下凱美 明起公開收購大毅45%股權

凱美預定自1月20日起至2月23日間，公開收購大毅股權45%，每股價格為24.76元，最低成就門檻為5%；若完成收購上限45%，總收購規模為19.57億元。　　

　　首先是收購期間，依規定是在20日到50日之間，訂下後不得隨意變更，投資人如果有意願讓股票被收購，如大毅這案子，就要1/20到2/23這段期間內，帶集保存摺和開戶印章去券商辦理。

　　其次是最低成就門檻，大毅這案子門檻是5%，也就是說期限到了，結果登記被收購的張數低於5%，則整個案子就失效，當作沒發生過，把所有登記的股票都退還給投資人。失效後，一年內恐怕暫時不能再對同一間公司發動收購。

　　再來是收購上限，也就是收購公司希望買到的張數，如果有超過的部分，收購公司可以把多出來的股票依照比例退還給投資人。

　　最重要的，不管何種方式，提出收購案時，一定都要準備聘金，也就是收購價，而這價位當然都會比市價高些，才能吸引股東把股票乖乖賣給他。這次凱美提出收購大毅的部分，就比市價高出了23.5%，於是手上沒有的人，當然就連續兩天用漲停價去買進，只要買到就能現賺，也把股價給推升上去。

　　有趣的是，這次的收購屬於惡意收購，大毅很聰明的實施了庫藏股，把股價撐在25元以上，甚至在到期前兩天大力拉抬，投資人寧可在市場賣就好，價格還比收購價高，根本不需要去讓凱美收購。所以期限到了之後，登記收購的股票太少，宣布收購失敗，當然，股價也就瞬間往下殺了。

　　下次遇到類似的收購案，都可以從這中找到可以獲利的機會喔！

這些鄉民是哪裡來的

　　「某縣市爆出6千人申請入黨....」

　　「黑道人頭入黨.....」

　　「傳酒店妹人頭入黨....」

　　最近某政黨準備舉行黨主席選舉，報章媒體卻陸續傳出類似這樣的新聞，當然，此時此刻這樣的現象，不自覺令人懷疑其入黨目的。當然，葉子很希望這些都只是傳聞，畢竟這絕不是民主的真諦，不過在這邊我們就先不討論真偽，也不討論政治，而是從這樣的狀況，來看國內股市常見的「董監改選行情」。

　　一般而言，上市櫃公司的最高管理階層，主要是董監事，董事負責決策，監視負責監查公司營運，而這兩者任期是三年，屆滿需要改選，由股東投票選出。也因此，大股東持股不夠高的公司，每三年就得經歷一場爭奪保衛戰。畢竟掌握了董監席次，等於掌握了整家公司的營運大權。也因此，為了在股東大會時能奪下董監席次，常會出現雙方人馬在市場大舉收購股權的狀況，當然也就造就股價的衝高囉。

　　而股東名單甚麼時候確定呢，就是在所謂「最後過戶日」，依據規定，「股東常會」要在兩個月前，「股東臨時會」要在一個月前確定股東名單，也就是最後過戶日，然後寫信給投資人說：準備開會囉。而要收到開會通知的話，最慢就是在最後過戶日的兩個交易日前買進，這是因為咱們交割是兩日後完成過戶，才趕得上最後過戶日。

　　就舉今年最夯的大同公司為例好了，常會開會日期5/11，因此最後過戶日為兩個月前的3/10，而如果要能有投票權，「最後買進日」就是3/8囉。

　　知道最後買進日之後，可以如何操作呢？以去年的1310台苯為例，同樣有經營權之爭題材，最後買進日在2月29日，在這之前，雙方人馬搶買，股價一路從13塊多漲至近19.5塊，漲幅超過四成。而過了最後買進日隔天，市場買盤頓失，股價開始下挫修正，甚至跌回接近原點。

　　由此看來，這樣的模式，每年總能找到幾檔經典的董監改選股票，如前年的三陽、去年的台苯、泰山，到今年的大同，只要掌握了市場相關訊息，就能掌握先機，搶賺一波行情，比起自己算了半天的財報、畫了半天的技術分析，籌碼面的掌握，有更高的勝算喔！

生生不息～

　　「San聽說中正路上去那一大遍的梅園都是你們家的？」

　
　　「咦！妳怎麼知道？」San有點不可置信看了一下Bella。

　
　　「我舞蹈老師跟我說的呀，他們想買那塊地，但你們不願意賣。」

　
　　「原來他是妳的老師唷，那塊地是我爸的，他們沒急著用錢就先放著囉！」

　
　　「雖然不缺錢用，但可以趁現在價格好賣一賣呀。」

　
　　「妳怎麼知道未來不會再漲呢？而且裡面的梅樹每年都會結果實，還可以採收來做梅子吃。」San笑了一下便說道。

　

　　「這樣說也是啦！所以你也會做梅子呀。」

　
　　「恩啊！我們3/18就要去採收囉～」

　
　　「好棒唷～我也很愛吃梅子，那採收完你要做脆梅還是Ｑ梅呢？」Bella興奮地看著San。

　
　　「清明節前梅子比較青，要做脆梅，清明節過後才是Ｑ梅唷！」San回答。

　
　　「不管是脆梅還是Ｑ梅我都愛，做好能否讓我也嚐嚐？」Bella露出期待的表情。

　
　　「哈哈！那有什麼問題。」

　

　　股神巴菲特曾說：「你不打算持有某支股票達十年，則十分鐘也不要持有。」其實股票放長期主要是賺公司盈餘的分紅。上市上櫃公司去年度有賺錢，可將獲利的一部分以配現金或者配股票的方式發給投資人。若要參加除權息不用一定要抱股票抱一年，只要在除權息日的前一天持有股票即可參與，而讓股票除權息不代表就一定賺錢唷，公司配發多少出去股價也就會向下調整多少。舉例來說，台積電要配發現金股息6塊，除權息前一天收盤價是180元，那麼除權息　當日的平盤價會下調為174元。整體來說，我們股票的總值其實是不變的，因為配發股息只是從公司內部的盈餘拿出來發給股東而已。而以前股票很容易填權息，也就是股價漲回到除權息前的價格，近年有二代健保及扣抵稅額減半的問題，對於參加除權息的投資人較不利，尤其是大股東所得稅繳得多，股價又不一定會填權息。會發現近期股票有棄權息的現象，就是除權息前股票拉高方便大股東出脫，等除完權息後價格壓低了再買回來。對於長期投資的朋友來說棄權息的狀況影響不大，股票還是會慢慢回歸到原本該有的價格，而短線投資的朋友倒是可利用棄權息賺短線價差唷。另外有時候會發現有的公司配發的股息股利遠遠大於去年賺的盈餘，大多是去年有業外收入配下來的，不是本業賺來的盈餘，這種倒是不建議去參與除權息，可看看陞泰2014年那次的除權息，配發股息20元，但除權息後走勢很弱。所以不要因為看到配息很高就跑去參與，還是要了解配下來的金額是否是從本業盈餘出來的唷。

　

　　「Baby要不我們也來種梅樹，這樣就會有好多好多的梅子可以吃囉~」Bella望著Steven說道。

　
　　「首先你要有地可以種，再來妳要知道怎麼照顧，與其花這麼多的精力種梅樹，倒不如買現成的來吃吧！」Steven無奈地轉頭看著Bella。

　

　　來到這的每一個人都有屬於自己的故事，一杯咖啡一段故事，留下無限的回憶。

台積電表示：股東們，情人節快樂

 　　台股權王台積電，今天董事會決定送他們的股東，一個令他們開心的情人節禮物，就是決定今年將配發7元的現金股利，殖利率來到了3.7%（新聞來源：https://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/20170214/%E5%8F%B0%E7%A9%8D%E9%9B%BB%E8%91%A3%E4%BA%8B%E6%9C%83-%E8%82%A1%E5%88%A9%E5%87%BA%E7%88%90-%E6%AF%8F%E8%82%A1%E6%93%AC%E9%85%8D7%E5%85%83%E7%8F%BE%E9%87%91-21%E5%B9%B4%E4%BE%86%E6%9C%80%E9%AB%98-%E6%AE%96%E5%88%A9%E7%8E%873-103054164.html，鉅亨網），相信這個消息會振奮許多投資人的心情，尤其是手中有許多持股的外資或法人，今年將可以收股息收到口袋滿滿，也不枉費他們近年持續匯入資金投資。

 看到這個消息，相信大家也有除權息旺季到來的氣份，接下來也將會有許多公司即將公佈今年的配股配息，而大家最常問的一個問題是

　　「ＸＸ股票今年配息很好，殖利率有Ｘ％，可以買來除權息嗎？」
我常被問到這個問題後，通常會先反問：
　　「如果這間公司先撇開除權息不看，依你的分析看來，在他除權息後的日子會漲還是跌？」

相信大家都很清楚在除權除息日當天，股價將會扣除掉權息的部份，然而當除權息後如果行情不佳，亦或公司股價表現不盡理想，投資人將拿到股息卻賠了價差，如果您本身的所得稅率又高過於公司的扣抵稅率，不只賠了價差還要比別人多繳一筆稅，如此之下，只是將您左邊口袋的錢換到右邊口袋，還繳了一筆稅金，請問這樣您真的有賺到嗎？

所以在選擇是否參與除權息，應最先回到最基本的問題，就是這間公司未來股價走勢，是否有向上走的趨勢，這才有填權息的能力，將股息真真正正的放進您的口袋。猶記得有個朋友幾年前，看到某檔股票的配息相當高，殖利率來到了十幾的百分點，毫不猶豫的買了好幾張來參與它的除權息，熟知在除權息當日，股價並一路下跌，幾年後的今天，股價仍未回到當年他買的價位，令他損失慘重悔不當初。

最後提醒大家即將邁入股東會旺季，許多公司也將可能融券強制回補，所以會做空的投資人們，要多加注意強制回補日。最後當然要祝所有人－情人節快樂唷～～

就決定這件了

　　「好的，就決定這件了。」我只花了五分鐘，試到第二件衣服後，就確定了。

　　過年前，太太知道我不愛買新衣服，用了她一貫的方式，先斬後奏，私下先幫我買了幾件衣服，回家讓我試，喜歡的留下來，不喜歡的押著我去店家換。於是，生米煮成熟飯，我也只好乖乖地就範，挑選過後，帶著一件不適合我（還是我不適合它）的衣服，來到店家挑選換貨。

　　一般而言，因為身材的關係（高瘦），我買成衣一向是不容易找到完全符合的，往往得要花上不少時間，逛上不少店家，試過一件又一件的衣服，花了大半天的時間，適合的衣服還是可遇不可求。

　　可是現在因為手上已經有一件不適合的，一來只能換不能退（有沉沒成本），且只能在這間店換（選擇有限），而換貨又有期限（有時間壓力），所以在這樣的條件下，我居然只花了五分鐘，試到一件不討厭的衣服，就下了決定。

　　僅僅一個條件不同，讓我在決策的條件與精細度上，都有了明顯的差異。

　　事實上，股市裡上也常常可以看到投資人有這種狀況出現喔。

　　原本進場前已經擬定了完整的選股策略，花了很長的時間做了產業研究，比較出產業內幾檔股票的優劣，再從技術面、到籌碼面都做了進一步的篩選，精選出一檔股票，才在最佳的時機點正式開始進場。

　　結果進場後股票走勢卻不如預期，一路往下跌，就像手上有了一件不合身的衣服，急著想要脫手。在時間壓力下，又捨不得這段虧損，想從其他檔股票賺回來，此時剛好市場傳出消息某檔股票有主力炒作，某檔股票財報優於預期，某檔股票最近超強連拉漲停，於是馬上砍掉手上持股，轉換到那幾檔股票上。

　　問題來了，原本手上沒有股票時，總會花上不少時間精挑細選的，不輕易出手，卻在有股票時，選股策略完全放在一旁，急著轉換而降低標準，甚至連標準都變得與原本不同，只為了趕緊彌補這沉默成本。這樣的結果，該可預料的到，勝率一定不會太高的啊。

　　記得，這種迷思，千萬要避免，寧可試到喜歡的衣服和股票才出手啊。

你就身在股市最前線

        過年期間，許多親戚朋友們因互相走春而碰面，平日各自因工作繁忙疏於聯絡，難得相見總是吃吃喝喝，天南地北的胡謅，彼此聊聊各自的近況，互相分享好的或壞的事情。
      
        然而近幾年的不景氣，確實也讓許多身在科技業的親友們相當有感，進而也對投資這件事有相當大的興趣，所以過年期間也就最常被問到，有沒有明牌?有什麼股票可以買?

        除了市場上最常討論的定存股外，有許多人處在各個產業中，卻忘了自身對於自己工作的產業中，其實是最了解的，除了上中下游的關係，及本身產業到底何時是旺季，何時是淡季是最為清楚了。然而股市為反應未來產業的表現，是否可就其了解來提前佈局，提高一些勝率。

        猶記得當年有個朋友進了一間上市公司上班，在一次聚餐中聊到公司有多忙，忙到他的身體出了狀況，甚至進了醫院休養。那時看起來這間公司也太狠了，連員工都己經操出病了，但轉個方向想，表示這間公司生意就是好到不行，最終可能會表現在盈收上，也是可以佈局的股票。最後這間公司從幾十元漲到現在上百塊。

        其實有時對於股票投資，也不要想得太複雜，除了人為炒作的個股外，最終仍是回到公司基本面，公司沒賺錢或沒前景，股價表現就會差強人意。然而那些沒盈收也沒前景，卻一直飆漲的股票，除非你願意多花一些時間去了解研究，不然就讓別人去拼博吧!

爬山是為了甚麼

　　趁著年假最後一天，爬了一趟傳說中最美麗的中級山－鳶嘴山。

　　由於是臨時起意，中午吃過飯，才開始整理簡單的行囊出發，到達登山口時已經是下午三點多，擁擠的車輛已經散去，反而避開人潮，也省去找停車位的煩惱。

　　不愧是鳶嘴山，對極少登山的我而言，起步時的坡度就已不小，加上2000公尺的高山空氣，才出發不到幾分鐘，竟然已經覺得氣喘吁吁。趕緊停下喝了口水，調整自己的呼吸，重新出發。

　　一路上，遇到的都是從攻頂成功下山的山友，雖然素昧平生，但每個人都會熱心告訴我後面路程還有多遠多難，建議我早點回頭下山，以免天黑後風險太大。原本信心滿滿的我，也漸漸開始遲疑起來，打起放棄的念頭。

　　此時，我決定給自己訂了個時間，四點三十分整，不管爬到哪裡，就立即往回程出發。有了這樣的停損點，突然腳步堅定了起來，一路向前邁進。

　　走了將近一個鐘頭，來到聞名遐邇的岩石峭壁之前，我知道這不是登山而已，這可以算是攀岩了。拿出預先準備好的防滑手套，在沒有安全軟墊、防護繩索的2000公尺峭壁上攀登，憑藉的只有前人辛苦架設的繩索，以及自我鼓舞的勇氣了。

　　終於，費盡了一番力氣，總算攻克了鳶嘴山的挑戰。在過年長假的最後一天，我靠坐在山稜峭壁上，盡覽360度美景，心中充滿喜樂，不但因為攻上鳶嘴山山頂，更攻上了心中的恐懼。

　　下山回程的路上，我突然思索了不少關於人生與理財上的想法。

　　很多朋友對理財的恐懼與排斥，通常來自對投資工具和市場的未知，市場我們無法掌握，就像我們難以確認山勢與天氣，但工具是我們可以預先做好準備的，甚麼狀況要準備手套，甚麼狀況要準備手杖，該準備多少水和糧食，同樣的，了解甚麼狀況該配置在哪種投資工具，能幫助我們在投資理財的不確定性中，更加安心的前進。

　　再者，不管別人如何說，每個人步伐、體力、心肺狀況都不同，就像每個人的投資屬性不一樣，有的人覺得外匯可怕，有的人覺得那是穩定的獲利工具，有的人覺得期貨像賭博，有的人卻覺得期貨是最簡單的操作工具。所以別人說的不適合、不可能，對我們不見得就行不通，只有自己才足夠了解自己。

　　但即使如此，在出發前，還是預先做好最壞的打算，也就是停損的時機點。這是對自己最為重要的承諾，尤其是在登山時，即使覺得時間已晚，但難免貪心，覺得離終點或許已經不遠，此處回頭不知道何時還有機會再挑戰，便容易讓自己身陷危險當中。而這也是投資上常有的心態，總覺得害怕停損在最低點，因此而萬劫不復。

　　最後，事實上，也是最重要的一點，登山的目的究竟是甚麼，是在過程還是終點，是健身還是自我挑戰，是要蒐集百岳還是只是享受風景，每個人目的不同，千萬不要以別人的目的當成自己的目標。自己要先弄清楚自己真正想要的是甚麼，就像投資的目的，不需要雜誌上說人要3000萬才能退休，所以我們就以3000萬當成不變的目標，量身訂做的投資目標，才會合身，也才更有達到的意義喔。　

透視圖（終）眼前所見不一定是事實~

        「San 我印象中前幾個月對面巷口好像也有開一家咖啡廳，怎麼就不見啦！」Bella突然想到問了San。

　

        「喔～好像獲利不好收掉了吧！」San想了想便回答。

　

        「怎麼可能獲利不好呀，剛開幕時廣告打很大，還有很多的促銷活動，而且老實說價格也比較便宜呀，那時候人潮蠻多的說。」Bella有點不可置信。

　

        「一開始確實比較多，但只是新鮮加上促銷活動吸引人潮，咖啡價格便宜沒有錯，他們用的豆子並沒有我們的好，口感當然有差囉。」San露出驕傲的表情。

　

        「你這樣講好像也有道理，我還是喜歡你們的咖啡，品質好就是有差。」

　

        「是吧！既然是打咖啡的品牌，卻沒有先好好經營咖啡市場，又弄一些有的沒的，亂了步調，當然成效不會多好，後面生意就冷冷清清的了。」

　

        「看來說到咖啡，這裡沒有人能跟你相比囉。」Bella說完繼續品嘗她手中的咖啡。

 　

        單單只看人潮眾多就判斷公司生意很好很賺錢，那麼很容易會失真，除了收入還要考慮到成本，成本過高是會吃掉原本的獲利。從財報上有幾項指標可以去判斷公司體質是好是壞。毛利率高低可以反映出產品的差異化，像鴻海營收比大立光高出很多，但毛利率看反而大立光比鴻海好，鴻海主要是做代工，毛利自然比較低一點，而大立光技術較高，競爭對手相對較少，當然利潤就可以拉得比較高一些啦。除了毛利率外，還可以看營益率及純益率，營益率可以看出管銷費用這塊，若發現營益率的落差很大，就要去找是否人事成本太高吃掉了獲利，若是這樣公司的效率就不好，且成長性也不高；行銷費用過高也不好，像之前某公司因為手機品牌用非常高的價碼請了鋼鐵人代言，但只是為了短期的宣傳效益，那麼也不優；另外可以去看看折舊是否有拉高，折舊變多了對公司也是好事，因為增加資產才會有折舊，像是每當台積電說要增加資本支出，隔天股價就大漲，表示公司是有成長性的，才會想擴廠增加設備。而純益率的變化來自業外的因素，公司開始賣土地賣廠房，短期確實看到有一筆的獲利，但不是本業的獲利，這樣也不太好。這些數據的高低不是絕對，也沒有說哪個高好哪個低不優，當跟同業相比差距很大又或者相較過去有所變化時，就要去細看是什麼地方改變了，了解公司的體質，才能減少投資的風險唷！

 　

        「欸欸，老實說是不是你動了什麼手腳，讓競爭對手垮台的呀！」Bella懷疑的看著San。

　

        而San沒有做出任何回應。

　

        來到這的每一個人都有屬於自己的故事，一杯咖啡一段故事，留下無限的回憶。